Срок окупаемости проекта: зачем нужен и как посчитать

О чем речь? Срок окупаемости проекта – это показатель, отображающий время возврата вложенных средств. С его помощью определяют, насколько инвестиционное предложение перспективно.

На что обратить внимание? Расчет срока окупаемости можно вести разными способами в зависимости от целей и условий. Однако нужно понимать, что у этих методов есть свои недостатки, поэтому важно правильно интерпретировать полученные результаты.

Суть срока окупаемости

Чтобы разобраться с понятием «срок окупаемости проекта», рассмотрим сферы бизнеса, в которых оно может использоваться.

• Инвестиционная деятельность

В этой отрасли данный термин применяется для обозначения промежутка времени, по завершении которого доход, полученный от проекта, достигает размера инвестиционных вложений в его развитие. Другими словами, показатель срока окупаемости в области инвестиций демонстрирует, за какой период могут вернуться вложенные средства.

Его часто используют инвесторы, прежде чем принять решение о финансировании определенного предприятия. Чем меньше показатель срока окупаемости проекта, тем более привлекательным он будет. Если же этот коэффициент будет очень высоким, то инвестор постарается найти другие варианты размещения своих активов.

• Для капиталовложений

В данном случае рассматривается срок окупаемости проектов, связанных с переоснащением предприятий. Для принятия решений о капиталовложениях бизнесу важно понимать, через какое время сумма доходов или сэкономленных в результате модернизации производственных процессов средств достигнет уровня затраченных ресурсов.

Таким образом, расчет срока окупаемости внутреннего проекта необходим, чтобы выяснить, следует ли выделять деньги на переоснащение предприятия.

• Для покупки оборудования

Рассматриваемый нами показатель демонстрирует, через какое время вернутся средства, выделяемые на закупку станков, приборов, систем и др. Таким образом, срок окупаемости внутренних проектов позволяет рассчитать, когда предприятие сможет получить доход в результате покупки нового оборудования.

Простой метод расчета срока окупаемости проекта

Этот метод предполагает проведение расчетов по следующей формуле срока окупаемости проекта:

при этом:

К примеру, бизнесмен хочет приобрести нежилой объект, чтобы в дальнейшем использовать его для сдачи в аренду. Недвижимость стоит 20 миллионов рублей, а арендная ставка – 200 тысяч рублей ежемесячно. Ежемесячные расходы на оплату коммунальных услуг и ремонт будут составлять около 60 тысяч рублей.

Средняя годовая прибыль в чистом виде = (200 тыс. руб. – 60.000 руб.) х 12 мес. =1 680 000 руб.

Сроки окупаемости проекта = 20 000 000/ 1 680 000 = 12 лет.

Если размер вложений не очень большой, а возвращаются они быстро, то оптимальный вариант – рассчитывать срок окупаемости в месяцах.

К примеру, бизнесмен вкладывает полмиллиона в открытие точки по оказанию косметических услуг. В среднем он хочет зарабатывать с данного проекта как минимум 100 тысяч рублей ежемесячно.

Проект окупится в течение 5 месяцев (500 000/100 000 = 5 месяцев).

Простой метод расчета срока окупаемости проекта можно применить, если у предпринимателя есть планы на внесение единовременного начального капитала, а доход будет равномерным.

При помощи такой формулы можно быстро сравнить, какой бизнес окажется наиболее выгодным. Чем меньше срок окупаемости, тем быстрее предприниматель сможет вернуть все свои вложения и получить прибыль.

Состав стартового капитала

В стартовый капитал включают все издержки, которые имели место до фактического запуска деятельности.

К примеру, предприниматель решил открыть кофейню. Он нашел подходящее помещение, сделал хороший ремонт, приобрел мебель и необходимую технику, получил разрешения, настроил рекламу. Все затраты до запуска кофейни – это и есть первоначальный капитал. Другими словами, это все необходимые вложения для начала работы проекта.

После запуска деятельности все расходы, необходимые для поддержания бизнеса, превращаются в текущие затраты. Если вернуться к примеру с кофейней, то это расчеты с поставщиками за расходные материалы и продукты, заработная плата сотрудников и налоги на нее. Текущие издержки отнимают из суммы общей прибыли при расчете чистых доходов.

Часть затрат, появляющихся еще до старта, перейдут в дальнейшие периоды деятельности и будут сопровождать бизнес на протяжении всего функционирования. К примеру, аренда помещения, продвижение и т.д. Подобные расходы нужно разграничивать. Суммы, уплаченные во время подготовительных работ, входят в стартовый капитал. Когда бизнес «встанет на ноги» и будет приносить прибыль, их отнесут к операционным издержкам.

Как учитывать переменные факторы

Простой способ расчета срока окупаемости предполагает равномерное поступление доходов. На практике это довольно редкое явление. Любая коммерческая деятельность включает падения и взлеты. Увеличение объемов бизнеса по мере развития, спады продаж, связанные со временами года, снижение числа покупателей и другие факторы могут влиять на сроки окупаемости. Как учитывать их при расчетах?

Для этого применяют методику нарастающего чистого финансового потока.

К примеру, предприниматель запланировал построить небольшой продуктовый магазинчик рядом со студенческим общежитием. Первоначальный капитал будет составлять 10 000 000 рублей. Он считает, что прибыль будет со временем расти, но летом объемы продаж могут заметно снизиться.

Представим ожидания предпринимателя в табличной форме.

Табличные данные показывают, что к 7-му месяцу работы проекта нарастающий объем финансовых поступлений превысит стартовые вложения. Другими словами, для рассматриваемого проекта срок окупаемости составляет семь месяцев.

После начала деятельности владелец бизнеса должен с определенным интервалом проводить сверку плановых и фактических показателей. Такой контроль приобретает особое значение, если для старта проекта был оформлен кредит. В ситуации, когда поступления будут значительно ниже плановых, срок окупаемости вырастет, следовательно, предприниматель не сможет своевременно вернуть заемные средства.

Дисконтированный метод расчета срока окупаемости проекта

В реальных условиях доходы поступают не равномерно. При этом и инфляционные процессы влияют на стоимость капитала. При расчете срока окупаемости простым методом не учитывается такой важный критерий, как время. А это очень важно для долгосрочных проектов. Чтобы учесть временные колебания стоимости денег, применяется дисконтированный метод расчета. Далее мы рассмотрим этот инструмент подробнее.

Рассчитать дисконтированный срок окупаемости проекта можно по следующей формуле:

где:

• DPP (Discounted Pay-Back Period) – дисконтированный период окупаемости в годах или месяцах;

• CF (Cash Flow) – прогнозируемые финансовые потоки в определенный период;

• IC (Invest Capital) – размер стартовых инвестиций;

• r– процентная ставка;

• n– срок окупаемости в месяцах или годах.

Данный метод основан на приведении стоимости будущих финансовых поступлений к настоящему моменту времени. Другими словами, учитывается, сколько могут стоить деньги, полученные, к примеру, через год в «сегодняшних деньгах». Такой подход позволяет снизить фактор неопределенности. «Цена денег» в будущем может подвергнуться серьезным изменениям. В связи с этим для расчета доходов в следующие временные периоды проще использовать уже известные критерии.

Вернемся к нашему примеру и проведем расчет срока окупаемости инвестиционного проекта с помощью дисконтированного метода. Допустим, ставка дисконтирования составляет 10 %.

С помощью коэффициента дисконтирования (k) можно учесть влияние временного фактора на размер дохода.

где:

• r – процентная ставка;

• n – номер года от старта проекта по порядку.

Дисконтированный срок окупаемости проекта составит 4 года. При этом общий размер финансовых поступлений за это время = 950,96 тыс. руб. Такая сумма позволяет вернуть стартовые инвестиции.

Обращаем ваше внимание, что дисконтированный срок окупаемости проекта всегда выше значения, полученного простым методом. Это обусловлено влиянием фактора времени на стоимость денег. В то же время дисконтированный срок окупаемости является более реалистичным.

Пример расчета срока окупаемости

Планируемый проект будет работать по модели «кофе на вынос». Рассмотрим порядок расчета срока его окупаемости.

Стартовые инвестиции в этом случае могут составлять из следующих позиций:

• ремонтные работы – 20 тыс. руб.;

• приобретение оборудования (кофейного аппарата), мебели и необходимого инвентаря – 100 тыс. руб.

Общая сумма стартовых вложений 120 тыс. руб.

Операционные ежемесячные расходы включают:

• аренда помещения (2 м²) – 12 тыс. руб.;

• зарплата сотрудников (2 продавца при посменной работе) – 60 тыс. руб.;

• ежемесячные расходы на закупку продукции (кофе, сливки, молоко и др.) и сопутствующих продуктов (пирожные и др.) – 30 тыс. руб.

Сумма расходов в месяц составляет 102 тыс. руб.

Перейдем к определению предполагаемого ежемесячного дохода. Средний чек для такого заведения может составлять 200 руб. В день может быть около 25 клиентов.

Таким образом, касса за месяц = 200 руб. х 25 чел. х 30 дней (месяц) = 150 тыс. руб.

Теперь рассчитаем простой срок окупаемости:

Срок окупаемости = Стартовые инвестиции / (Доход - Расходы) = 120 тыс. руб. / (150 тыс. руб. - 102 тыс. руб.) = 2,5 месяца.

Получается, что срок окупаемости точки по продаже кофе «на вынос» составляет 2,5 месяца.

Имитационное моделирование для расчета срока окупаемости

«Мы не можем предсказать будущее, но именно в этом заключается наша работа» – эта фраза очень метко описывает рассматриваемый метод. Имитационное моделирование – полезный инструмент для оценки срока окупаемости. Он понятен и легко проверяем. Использование данного метода значительно упрощает работу высшего руководства.

Пять базовых преимуществ оценки сроков окупаемости проекта посредством рассматриваемого инструмента:

1. Широкий спектр сценариев.

2. Быстрые расчеты с использованием MS Excel.

3. Высокая оценка прогнозируемых данных.

4. Независимость сотрудников, принимающих решения на предприятии.

5. Графическое отображение данных.

Суть данного инструмента заключается в автоматическом моделировании рынка и возможных финансовых ситуаций путем дополнения исходной статической модели рядом переменных. При таком подходе инвестиции и денежные потоки должны быть оценены с минимальными и максимальными значениями. Точность финансовых результатов (в данном случае срок окупаемости инвестиций) напрямую зависит от количества сценариев.

Пример расчета с применением имитационного моделирования

Финансовый департамент оценивает вложение в дорогостоящее оборудование в размере от 1,3 до 2 млрд. руб. (с учетом курса доллара и результатов торгов). Руководство ожидает, что при полном использовании производственных мощностей будут генерироваться такие финансовые потоки:

Проанализируем время окупаемости вложений в оборудование. Показателем риска для руководства компании в данном случае является срок окупаемости свыше пяти лет.

Рассчитаем интересующий нас показатель, используя метод, позволяющий определить интервал между его значениями по интервалам исходных данных.

Генератор случайных чисел в MS Excel используется для выбора значения финансового потока. Для этого используется функция MS Excel SLCHISL (). Она совершает возврат случайного значение из заданного интервала. Для каждого года проекта получен один из вариантов сценариев рыночной среды.

В нашем примере финансовое подразделение компании предоставляет интервалы значений денежных потоков.

Затем по формуле рассчитывается срок окупаемости проекта.

Повторите данные шаги и проведите сотни экспериментов в Excel, используя одну и ту же функцию SLCHISL (). После этого получается набор значений для интересующего нас показателя.

Давайте обобщим эту теорию и создадим сводную таблицу.

Например, для сценария 1 время окупаемости будет выглядеть следующим образом:

Оказывается, что критерии реализации проекта для этого сценария (более пяти лет) не согласуются с руководством компании. Давайте создадим 10 000 строк.

Расчет методом имитационного моделирования.

Результаты моделирования показывают, что приблизительно 12 % рисков приходится на проекты по закупке оборудования со сроком окупаемости более 5,5 лет. Существует 4 % вероятность того, что этот показатель будет меньше 3,5 лет. Вероятность того, что срок окупаемости составит от 3,5 до 5,5 лет, составляет около 80 %. Для руководства компании это высокая оценка успешности проекта во времени. Поэтому организации удалось окупить свои капитальные вложения за пять лет.

Новый метод оценки срока окупаемости инвестиционных проектов предполагает анализ с помощью имитационного моделирования для получения вероятностных значений срока окупаемости и оценки риска проекта.

Расчет срока окупаемости дополнительных вложений

Показатель, о котором идет речь, определяется, когда перед компаниями стоит задача рассчитать, сколько времени потребуется для возврата дополнительных вложений. Эти расходы представляют собой разницу между:

• основными инвестициями;

• расходами, которые увеличены за счет отдельных статей, по которым проводится расчет окупаемости.

Ключевые базовые вложения часто являются реальными. В свою очередь дополнительные затраты могут быть лишь оценочными (допущения, используемые для моделирования возврата инвестиций). При расчете обычно учитывается одинаковый объем выпуска одного и того же товара и другие экономические результаты (например, площадь строящегося здания). В то же время часто учитываются различные входные цены за единицу продукции или стоимость реализации.

Срок окупаемости дополнительных вложений рассчитывается по следующей формуле:

где:

• КВ – базовые капиталовложения;

• ДВ – дополнительные вложения (увеличенные за счет дополнительных);

• ПКВ – чистая прибыль компании при базовых инвестициях;

• ПДВ – чистая прибыль при дополнительных затратах.

Для подъема конкурентоспособности компании на рынке руководство принимает решение о снижении отпускной цены продукта, если срок окупаемости дополнительных инвестиций ниже нормативного значения. В свою очередь, такую стоимость следует повысить, если срок окупаемости больше эталонного.

Время возврата инвестиции (дополнительных вложений) определяется компанией самостоятельно с учетом особенностей бизнес-модели, предложений аудиторов, мнения инвесторов и средних показателей по отрасли.

Коэффициент эффективности инвестиций

Показатель эффективности вложений отражает совокупную рентабельность проекта и применяется для предварительного анализа привлекательности вложений.

Этот коэффициент имеет две характеристики:

1. Он не предполагает проведение расчета дисконтированных финансовых потоков, как в случае со сроками окупаемости инвестиций (РР).

2. Бухгалтерская прибыль (за вычетом налоговых расходов) используется в качестве показателя чистых положительных потоков и применяется на среднегодовой основе.

Коэффициент эффективности инвестиций (ARR) рассчитывается путем сравнения среднегодовой чистой прибыли за весь срок реализации инвестиционного проекта со средними затратами. Существует два варианта данного расчета:

1. Если допускается, что все капитальные вложения амортизируются в конце инвестиционного проекта, то усредненный размер вкладов рассчитывается как среднее арифметическое начальных и конечных инвестиций.

2. Если в проекте планируется остаточная (ликвидационная) стоимость активов, то она вычитается из конечной суммы вложений. В данном случае коэффициент эффективности инвестиций (ARR, %) рассчитывается по следующей формуле:

где:

• Pav – среднегодовая прибыль за весь время инвестиционного проекта;

• IC0 – размер первоначально вложенного капитала;

• ICn – суммарный объем инвестированного капитала;

• RV – остаточная (ликвидационная) стоимость проекта.

Интерпретация результатов при расчете срока окупаемости

К примеру, используя одну из формул, мы смогли примерно определить срок окупаемости проекта. Что делать с полученными показателями? Чем короче срок окупаемости, тем выгоднее проект. Поскольку невозможно идентифицировать прямые денежные потоки за каждый отчетный период, все расчеты очень приблизительны. Помимо этого, последующее развитие проекта после расчетного периода также является неопределенным.

Для более четкой оценки следует проанализировать и другие финансовые показатели, такие как:

• рентабельность инвестпроекта;

• внутренние нормы доходности;

• показатель прибыльности;

• чистая стоимость капитала и др.

Сложно применять нормативные показатели, которые варьируются в зависимости от отрасли, размера компании и объема инвестиций. К примеру, средний срок окупаемости для малых и средних предприятий составляет 1,5-4 года, тогда как для больших предприятий он может достигать 12-15 лет.

Средние значения сроков окупаемости проекта

Правильно организованное дело имеет все шансы окупить себя за период от двух до семи лет. Все зависит от выбранного направления. Срок окупаемости бизнес-проекта зависит от того, в какой сфере и ценовой нише он будет развиваться. Значение имеет и грамотная оптимизация всех процессов.

Привлекательно выглядит бизнес стоимостью до 5 миллионов рублей, если не требует больших инвестиций и имеет сроки окупаемости от года до полутора лет.

В свою очередь для проекта на 5-10 млн. такой показатель должен быть до двух лет. Если бизнес стоит 30-60 млн, то желательный срок окупаемости составляет два – четыре года.

Для дорогостоящих проектов, на которые нужно потратить 60-150 млн., рассматриваемый показатель находится в пределах от четырех до семи лет. Максимальный срок (7 лет) в этом случае может рассматриваться, если присутствует недвижимое имущество и различные активы, стоимостью на уровне 30-50 % общего бюджета.

Если же вы являетесь продавцом и не уверены, что можете правильно рассчитать стоимость своего бизнеса, лучше обратиться к профессионалам. Они сделают грамотные расчеты и смогут организовать все необходимые процедуры, чтобы сделка состоялась на максимально выгодных условиях для вас.

Способы уменьшить срок окупаемости проекта

В документах по организации бизнеса обязательно указывают ориентировочный срок окупаемости данного проекта. Случается, что данные, представленные на бумаге, сильно отличаются от реальности, и на возврат стартовых вложений понадобится много времени.

Нельзя абсолютно точно ответить на вопрос, что представляет собой бизнес с минимальной окупаемостью и в каких ситуациях вложения возвращаются быстро. Существует много условий, которые оказывают влияние на рассматриваемый показатель. Все дело в непредвиденных расходах, которые бизнесмен не указал в плане. Кроме того, могут возникнуть финансовые трудности.

Срок окупаемости может увеличиться из-за неэффективной маркетинговой компании, человеческого фактора и т.д. Но предприниматель имеет все шансы повлиять на этот показатель и снизить его. Каким образом этого добиться?

• Грамотно использовать финансовые поступления. Они должны направляться на развитие проекта, а не на собственные нужды. Лучше всего вложить средства в рекламу и отладку бизнес-процессов.

• Экономно расходовать ресурсы в самом начале. Важно грамотно подходить к этому вопросу, но не стоит экономить на каждом шагу. Если это ресторанный бизнес, то не следует закупать дешевые и некачественные продукты. А вот на кресле директора можно сэкономить.

• Обратиться к специалистам аутсорсинговых компаний, чтобы не набирать в штат рекламных менеджеров, дизайнеров, бухгалтеров, уборщиц и др.

• Увеличивать ассортимент товаров, на которые растет спрос. Продавать сопутствующую продукцию.

• Расширять количество клиентов за счет грамотного маркетинга, акций и бонусов.

Скачайте полезный документ по теме:

Чек-лист: Как добиваться своих целей в переговорах с клиентами

Проблемы расчета срока окупаемости

Основным минусом коэффициента РР является то, что вы не обращаете внимания на изменение стоимости денег с течением времени. Все финансовые потоки оцениваются по текущему курсу. Это напоминает сравнение «бананов с мандаринами», так как деньги сегодня и через год имеют разную ценность. Чем больше срок реализации проекта, тем более неточными будут результаты.

Срок окупаемости бизнеса показывает, когда можно будет вернуть стартовые вложения, но этот показатель не учитывает, что инвестированные деньги будут отсутствовать у вас на протяжении всего этого времени. В связи с этим следует учитывать, что приведенная стоимость (NPV) выступает более ценным показателем.

Минусом РР считается и тот факт, что срок окупаемости не раскрывает уровня доходов. В связи с этим могут возникнуть сложности, особенно если организация требует, чтобы стартовые инвестиции превышали конкретный барьерный показатель.

Часть экспертов предпочитает рассматривать «дисконтированную окупаемость» (метод, учитывающий ставку дисконтирования). Такой расчет будет еще более сложным. Он чаще всего производится с помощью онлайн-программ и выглядит предпочтительнее, особенно если вам не нужно использовать другие показатели.

Показатель РР – это скорее вариант грубой оценки, чем подробный финансовый анализ. Если вы смогли рассчитать его и бизнес выглядит многообещающим, рекомендуем провести более сложный подробный анализ при помощи одного из других способов ROI: точка безубыточности, норма доходности или чистая приведенная цена.

Приступая к оценке потенциала идеи, следует рассчитать срок окупаемости бизнес-проекта. Привлекательность этого шага обусловлена простой вычислений, которые можно быстро выполнить своими силами. Использование этого метода вместе с имитационным моделированием позволит проанализировать риск скорости окупаемости стартовых вложений. Этот момент особенно важен при планировании масштабных проектов с крупными инвестициями.

Главный недостаток такого подхода связан с тем, что нельзя получить развернутую информацию о том, как поведут себя денежные потоки и каким будет результат за границами периода реализации бизнес-плана. В связи с этим мы рекомендуем комплексно подходить к анализу проектов, учитывая ряд других финансовых показателей.

Автор статьи

Алексей Бояркин

Сооснователь компании «Генератор продаж»

Последние статьи этого автора:

• Бенчмаркинг компании: примеры из зарубежной и российской практики
• СTА-элементы, которые привлекут в 2 раза больше клиентов
• Формула рентабельности продаж: пример расчета

Забрать подарки
из закрытой базы

Скачать 7,4 MB

Полезные
материалы
для руководителей

Скачать 3,2 MB