Венчурные инвестиции: виды и алгоритм работы

О чем речь? Венчурные инвестиции — не просто финансирование стартапов, а высокорискованный двигатель прогресса, превращающий радикальные идеи в технологические реалии. Здесь ставка делается не на сиюминутную прибыль, а на потенциал, способный изменить целые отрасли. Это топливо для тех, кто бросает вызов устоявшимся рынкам, создавая будущее, которое пока существует лишь в виде прототипа и бизнес-плана.

Что учесть? Стать инвестором в таком мире — значит быть частью стратегического партнерства, где капитал обменивается на долю в неизвестном, но многообещающем завтра. Успех здесь измеряется громким выходом на IPO или масштабным поглощением, который приносит фондам возврат вложений, кратно превышающий все понесенные убытки. Это сложная экосистема, где выживает сильнейший, но где одна победа окупает десятки провалов.

Что собой представляют венчурные инвестиции

Венчурные инвестиции представляют собой вложение денег в молодые и перспективные проекты, а также в компании, которые собираются быстро расти и расширяться. Само понятие происходит от английского слова venture — «рискованное предприятие», что подчеркивает: такие вливания делаются ради потенциально очень высокой прибыли в дальнейшем.

Инвесторы, вкладывая деньги в подобные компании, дают им возможность получить нужные ресурсы для развития. Важно учитывать: из-за особенностей этих проектов риск потерь заметно выше обычного. По сути, венчурное финансирование — это долгосрочное размещение средств в активы, которые отличаются значимой степенью неопределенности.

Источник: shutterstock.com

Венчурным инвестором (или капиталистом) называют того, который работает именно с такими видами вложений. Эту функцию могут выполнять как отдельные предприниматели, так и компании — в частности, специализированные фонды и профильные организации.

Отличие венчурного подхода от классического заключается в существенно меньших шансах на возврат вложенных средств. По этой причине для получения общего дохода инвесторы обычно финансируют не один, а пакет проектов одновременно. В такой стратегии высокая доходность от нескольких успешных активов полностью перекрывает потери от провальных стартапов.

Особенности венчурного инвестирования

Чтобы разобраться, что такое венчурные инвестиции, важно обратить внимание на специфику этого механизма:

1. В отличие от классических акционерных обществ, здесь ключевую роль играет личность. Вложения делаются не просто в компанию, а в определенную команду, автора идеи или научного разработчика. Финансирование выделяется под реализацию замысла конкретных людей, что делает проект неразрывно связанным с его основателями.

2. Даже при успешном развитии венчурного проекта его окупаемость обычно наступает не раньше чем через 3-4 года. А если учитывать весь путь, от зарождения научной или технологической идеи до ее превращения в полноценный бизнес-план, этот срок нередко растягивается на 5—7 лет и более.

3. Обычно венчурные инвесторы не стремятся получить контрольный пакет акций или большую долю в капитале компании. Для человека, вкладывающего средства в стартап, главным фактором являются потенциальная прибыль и сроки возврата вложений, а не участие в ежедневном управлении.

4. Часто венчурные проекты не могут рассчитывать на дешевое банковское кредитование. Поэтому, чтобы привлечь такие инвестиции, компании обращаются к частным и корпоративным вкладчикам, государственным корпорациям, а также специализированным фондам, ориентированным на научно-технологический сектор.

5. Как правило, финансирование этих вариантов не предполагают регулярные выплаты фиксированного дохода, таких как дивиденды. Прибыль и возврат вложенного капитала инвестор получает лишь после полного достижения целей проекта или при продаже своей доли в компании.

Виды венчурных инвестиций

Опираясь на стадию готовности бизнеса, такие вложения можно разделить на:

• Посевные (Seed) инвестиции. На этом этапе вкладчик финансирует проект в самом начале его пути (отсюда название «seed» — семя). В этот момент бизнес может быть представлен лишь идеей, планами на бумаге или первыми прототипами. Главная задача основателей сейчас — запустить процессы коммерциализации и протестировать рынок, прежде чем переходить к полноценным продажам. Это наиболее рискованный тип вложений: нельзя гарантировать, что аудитория заинтересуется новым продуктом или технологией.

• Инвестиции на этапе запуска (Startup). К этому моменту у компании уже имеется пилотная версия продукта (MVP). Привлеченный капитал расходуется на тестирование гипотез, доработку функционала, наем ключевых менеджеров для управления процессом.

• Финансирование бизнеса на этапе раннего роста. Стартап переходит на эту ступень, когда продукт уже представлен на рынке. Вкладчик получает возможность проанализировать конкурентоспособность предложения и изучить реальную статистику сбыта. В связи с этим, относительно предыдущих раундов, такие инвестиции несут меньше рисков. Средства направляются на масштабирование выпуска продукции и продвижение.

• Инвестиции на стадии расширения. Продукт уже пользуется устойчивым спросом. Финансирование необходимо компании для разработки новых товарных позиций или для открытия производственных площадок в других странах.

  
  

  Источник: shutterstock.com

• Вложения на этапе Pre-IPO. Это финальная фаза венчурного финансирования. Капитал используется для процедур, необходимых для выхода на публичный рынок (подготовка к IPO, реструктуризация, слияние или поглощение).

В зависимости от источника капитала, инвестиции в венчурные предприятия подразделяются на:

• частные — финансирование поступает от физических лиц, частных инвесторов или семейных фондов (трастов), иногда через доверенных представителей;

• корпоративные — средства выделяются из бюджетов компаний или специализированных инвестиционных фондов (сюда же часто относят деятельность бизнес-ангелов);

• государственные — поддержку инновациям оказывают госфонды и корпорации, использующие для этого бюджетные ресурсы.

Кто такой венчурный инвестор

Венчурный инвестор — это субъект, финансирующий стартапы на ранних стадиях ради масштабирования бизнеса и приумножения собственного капитала. В этой роли могут выступать частные лица, специализированные фонды, крупные корпорации или государственные учреждения.

Прежде чем вложить средства, инвестор проводит всестороннюю проверку: оценивает потенциал роста компании, реалистичность ее бизнес-модели и позиции среди конкурентов. Это сопряжено с максимальными рисками.

Даже детальная аналитика не гарантирует успеха: проект может не «взлететь», не принести прибыли. Однако в случае успеха и захвата рыночной ниши спонсор получает сверхдоход за счет продажи своей подорожавшей доли или выхода компании на IPO.

Источник: shutterstock.com

Ключевое требование для входа в венчур — наличие свободного капитала. Если вы пока не располагаете крупными суммами, разумнее начать с меньших объемов, изучить механизмы рынка. Стоит набраться опыта в классических вариантах, прежде чем рассматривать серьезные инвестиции в венчурные фонды.

Сделка в последнем случае представляет собой соглашение, по которому вкладчик предоставляет финансирование в обмен на долю в уставном капитале. Это дает ему право не только на часть будущей прибыли, но и, зачастую, на участие в совете директоров и влияние на стратегию развития. Для самой же организации это открывает возможность привлечь внешние ресурсы для экспансии и продвижения своих продуктов.

Кому подходят венчурные инвестиции

Обладателям свежих идей и инновационных продуктов, которым не хватает собственных средств на развитие, стоит задуматься о привлечении внешнего капитала. Но нужно быть реалистом: далеко не каждый бизнес способен заинтересовать вкладчиков.

Вот список характеристик, которые делают стартап привлекательным для венчурного фонда:

• Оригинальная разработка или продукт должны быть по-настоящему новаторскими и предлагать рынку то, чего у других нет.

• Вкладчики смотрят на людей: способны ли руководители реализовать заявленную стратегию на практике.

• Проект должен обладать потенциалом кратного роста, чтобы оправдать венчурные инвестиции в инновационные проекты и обеспечить высокую доходность.

• Понятная рабочая бизнес-схема, определяющая пути получения дохода от товара/услуги.

• Вы должны понимать, что привлечение капитала требует прозрачности: вам предстоит сдавать отчеты, выслушивать советы и опираться на мнение партнера при решении важных вопросов управления.

Тем, кто планирует стать инвестором, но пока не набил руку, совет один — изучайте нишу изнутри. Следите за рынком стартапов, заводите полезные связи и тренируйте насмотренность, чтобы раньше других разглядеть перспективную молодую компанию. Лучший опыт — это практика и работа над собственными ошибками.

Характеристики венчурного проекта

Венчурное финансирование, как правило, направлено на поддержку предприятий, работающих в сфере высоких технологий и инноваций. То есть ключевыми признаками этих вложений являются:

• перспектива стремительного роста;

• новаторский подход;

• технологическая основа;

• способность к расширению.

Рассмотрим примеры венчурных инвестиций. Они помогут понять суть. Запуск сети закусочных не станет объектом интереса венчурных фондов даже при прогнозах высокой выручки. Однако такие вложения в бизнес из сферы общепита возможны, если его модель опирается на уникальные технологии. Например, если это автоматизированная доставка заказов дронами или приложение-конструктор, где клиенты создают свои рецепты.

Важное уточнение. Целью вкладчиков являются именно венчурные инвестиции в стартапы и молодые компании на стадии активного роста. Покупка акций устоявшейся технологической корпорации со стабильной годами доходностью не относится к этому типу деятельности.

На что обращают внимание венчурные инвесторы

Чтобы привлечь венчурные инвестиции, проекту необходимо соответствовать жестким требованиям, так как фонды готовы вкладываться лишь в избранные компании. При оценке они уделяют внимание следующим аспектам.

Потенциал развития

Чаще всего инвесторы отдают предпочтение идеям, способным перерасти в масштабный бизнес. К примеру, социальные сети изначально имели потенциал распространения по всему миру. А небольшому магазину с ручными украшениями добиться такого уровня значительно труднее.

Инновационность

Стартап должен предлагать рынку что-то принципиально новое. Запуск еще одного стандартного маркетплейса вряд ли произведет фурор, в отличие от разработки роботизированных патрульных. Конечно, уникальный продукт несет риски: спрос на него труднее спрогнозировать, но и выигрыш может быть колоссальным.

Степень готовности

Разница между абстрактным бизнес-планом и работающим прототипом огромна. Получить венчурные инвестиции намного проще тем командам, которые уже проверили свои гипотезы на реальной аудитории.

Если у проекта есть успехи и средства нужны для экспансии (например, выход на федеральный/международный уровень), получить финансирование гораздо проще. Пример: Фонд Baring Vostok вложился в российский бренд 12Storeez не на старте, а когда марка уже владела магазинами в 11 городах. Инвестиции помогли компании масштабироваться и совершить переход из среднего ценового сегмента в премиум-класс.

Как найти венчурного инвестора

Привлечение венчурного капитала — процесс трудоемкий, но критически значимый, ведь от результата напрямую зависят будущее и перспективы развития дела. С некоторыми оговорками можно предложить алгоритм действий, отвечающий на главный вопрос — «как его найти?»

Эти оговорки связаны с тем, что стратегию всегда можно и нужно адаптировать под нюансы конкретного стартапа. Для успешного поиска инвестора следует:

1. Конкретизировать цели и финансовые запросы. Инвесторы принимают решения, опираясь на конкретные показатели. Поэтому важно предоставлять им четкие и понятные данные, даже если их сбор требует значительных усилий.

2. Определить критерии для инвестора. Здесь важно четко понимать, почему вашему проекту требуются именно венчурные частные инвестиции или средства фонда, а не банк или иная кредитная структура. Также стоит обозначить дополнительные ожидания от партнера, например, наличие экспертизы или полезных связей в вашей нише.

3. Подготовить инвестиционное предложение. Качество проработки и подачи презентации играет ключевую роль. Не жалейте ресурсов на подготовку сопроводительных материалов, они станут отличным подспорьем не только для получения средств, но и для дальнейшего управления проектом.

4. Провести аудит инвестора. Эту процедуру лучше выполнять до презентации, хотя допустимо и после. Она подразумевает сбор данных о деятельности и деловой репутации потенциального партнера. В наши дни найти такую информацию несложно, к тому же надежные инвесторы сами готовы предоставить необходимые сведения.

Предложенная схема не является единственным вариантом. Но она достаточно универсальна и допускает корректировки в зависимости от специфики проекта. К примеру, если вы претендуете на государственное финансирование, потребуется собрать более объемный пакет документов.

Каналы поиска финансирования могут быть различными. Чаще всего предприниматели обращаются в профильные венчурные фонды или к бизнес-ангелам (частным лицам, инвестирующим в перспективные идеи). Еще получить такие инвестиции можно через альтернативные инструменты: бизнес-акселераторы, платформы краудфандинга и краудлендинга.

ТОП-7 кейсов
из разных ниш с ростом
от 89% до 1732%

Узнать подробнее

Где венчурному инвестору искать стартапы и как начать

Существует ряд способов вложения средств в стартапы:

• Самостоятельное финансирование.

Если у основателей проекта имеется собственный капитал, они могут выступить в роли первых инвесторов. Такой подход часто повышает вероятность возврата вложений, поскольку создатель бизнеса максимально мотивирован на достижение успеха.

• Роль бизнес-ангела.

Частных венчурных инвесторов, вкладывающих личные средства в стартапы, принято называть бизнес-ангелами. Это похоже на помощь старшего наставника, давшего денег на запуск дела. Многим фирмам такое партнерство пошло на пользу. Хотя бывают ситуации, когда сторонний вкладчик губит проект чрезмерным желанием контролировать каждый шаг.

Обычно к поиску ангела приступают, когда нужно получить венчурные инвестиции в размере сотен тысяч или миллионов долларов, а свои ресурсы уже исчерпаны.

• Инвестиции через венчурный фонд.

Фонды работают с молодым, но уже действующим бизнесом. Одной идеи тут мало: компанию будут оценивать по бизнес-плану и финансовой отчетности, интересуясь и текущими итогами, и перспективами роста. Самые успешные проекты фонды могут «растить» вплоть до выхода на IPO.

Доходность таких вкладов варьируется, но обычно она заметно превышает показатели фондового рынка. Так, индекс The Cambridge Associates US Venture Capital (следит за около 2000 венчурных фондов США) за последние 25 лет показывал среднюю доходность около 34 % годовых. Хотя за последнее десятилетие она скорректировалась до 14 %. (Для сравнения: индекс американских акций S&P 500 за аналогичный период рос в среднем на 10 % в год).

Источник: shutterstock.com

Для инвестора работа через фонд имеет существенные преимущества. Во-первых, не каждый способен развивать проект самостоятельно. Во-вторых, фонд распределяет капитал между множеством стартапов. Это помогает эффективно диверсифицировать риски. Но стоит учитывать, что венчурные инвестиции в России через фонды часто доступны лишь тем, кто имеет статус квалифицированного трейдера.

• Участие в клубе инвесторов.

Механизм напоминает венчурный фонд. Но здесь ответственность за поиск стартапов и оценку их перспективности ложится непосредственно на самих участников клуба.

• Краудфандинг.

Краудфандинговые платформы — это онлайн-площадки, где компании привлекают средства на свои проекты. В качестве вознаграждения можно получить что угодно: от экземпляра выпускаемого продукта (например, книги) до доли в фирме. Специализированная платформа венчурных инвестиций позволяет собирать капитал с широкого круга лиц.

Остается вопрос: где искать проекты? К профессионалам рынка они приходят сами. Начинающему же самостоятельному инвестору стоит изучить базы проектов, ищущих финансирование, на профильных сайтах, присмотреться к бизнес-инкубаторам и конкурсам стартапов. Но не стоит забывать: венчурные вклады сопряжены с высоким риском и подходят далеко не каждому.

Как заработать на венчурных инвестициях

1. Формирование капитала. Средства для венчурных инвестиций должны выделяться из свободного бюджета. При этом важно иметь запас прочности для диверсификации — вкладываться лучше сразу в несколько стартапов. Начать можно с диапазона 10—20 тысяч долларов (эквивалент 0,8—1,6 млн руб.), объединяя усилия с другими бизнес-ангелами. Ключевое правило: рискуйте только той суммой, потеря которой не станет критичной. Оптимально, если портфель инвестиций составляет не более 5 % от всех ваших активов — это удержит риски венчурных инвестиций на приемлемом уровне.

2. Погружение в тему. Чтобы преуспеть в венчуре, необходимо непрерывное образование: мониторинг трендов, изучение профильной литературы и нетворкинг с коллегами. Хорошо пройти спецподготовку. Например, курсы венчурных инвестиций от «Сколково» или ФРИИ.

3. Выбор ниши. Из-за ограниченности ресурсов частные инвесторы чаще заходят в проекты на самых ранних этапах (посевная и ангельская стадии), где риски наиболее высоки. Перед стартом придется глубоко погрузиться в специфику индустрии. Новичкам настоятельно рекомендуется совершать первые сделки в синдикате с опытными инвесторами.

4. Отбор стартапов. При поиске проекта ориентируйтесь на технологический сектор, наличие четкого бизнес-плана и горизонт реализации до шести лет. Критически важно провести аудит интеллектуальной собственности: убедитесь, что у стартапа есть (или будут зарегистрированы) патенты и авторские права на продукт.

5. Оформление сделки. Перед финансированием проводится глубокий анализ перспектив. Самый сложный момент переговоров — оценка стоимости компании (Valuation). Ведь на раннем этапе объективных показателей часто нет. Цена определяется в ходе торга. Обычно итоговая цифра ближе к названной инвестором, поскольку он владеет капиталом и находится в более сильной переговорной позиции. После согласования цены подписывается Term sheet — предварительное соглашение с основными условиями. Оно служит мостиком к основному договору.

6. Стратегия роста. Ее формирование зависит от специфики проекта, его задач и объема доступных средств. Часто роль его руководителя принимает на себя сам бизнес-ангел.

7. Реализация акций на публичном рынке. Венчурный инвестор получает возможность продать свои доли после того, как компания выходит на биржу через IPO — первичное публичное размещение. На этом этапе ценные бумаги становятся доступны широкому кругу покупателей. Это позволяет инвестору выйти из проекта и фиксировать прибыль.

Преимущества и недостатки венчурных инвестиций

Плюсы вложений в подобные проекты:

• Высокая потенциальная прибыль. Доходность здесь может в десятки и даже сотни раз превосходить показатели традиционных финансовых инструментов, таких как ценные бумаги (акции, облигации) или прямые инвестиции в торговлю и производство.

• Пассивный формат участия. Инвестору не обязательно лично погружаться в управление. Средства можно разместить через специализированные венчурные фонды или доверить их профессиональным управляющим компаниям, бизнес-ангелам.

• Шанс стать частью истории. Имея венчурные инвестиции в инновационные проекты, донатор получает доступ к передовым технологиям, способным глобально изменить мир и повторить успех таких гигантов, как Tesla.

• Налоговые льготы. Во многих юрисдикциях для инновационных фирм предусмотрены налоговые каникулы на стартовый период (обычно первые 5—7 лет деятельности).

Источник: shutterstock.com

Минусы венчурных инвестиций:

• Серьезные риски (коммерческие и технические). Статистика показывает, что порядка 90 % подобных начинаний не окупаются и приносят убытки.

• Высокий порог входа. Для старта требуется солидный капитал: в российских венчурных инвестициях минимум составляет 5—7 млн рублей. Однако это дает возможность по цене квартиры стать совладельцем высокотехнологичной компании с большим будущим.

• Проблемы с диверсификацией. На бирже легко распределить средства между множеством эмитентов. А в венчурной сфере бюджет часто ограничивается вложениями всего в один или пару проектов.

• Требование экспертности. Инвестор должен глубоко разбираться в специфике бизнеса и понимать научную или техническую базу, на которой строится проект.

Риски венчурных инвестиций

Кроме уже упомянутых минусов, венчурное инвестирование связано с рядом серьезных опасностей. К основным рискам относятся следующие:

1. Технологический. Связан со сложностью прогнозирования реального потенциала инновации. Это может привести к тому, что практическое внедрение разработки окажется неэффективным.

2. Отсутствие спроса. Распространенный сценарий, при котором выводимый на рынок продукт не находит отклика у целевой аудитории.

3. Финансовый. Подразумевает реальную угрозу того, что запущенный проект покажет слабую доходность или вовсе окажется убыточным.

4. Управленческий. Характерная для стартапов проблема: нехватка компетенций, опыта руководства. Здесь же риски, связанные с внутренними разногласиями в коллективе.

5. Юридический. Выражается в трудностях при оформлении прав на интеллектуальную собственность, в непреднамеренном нарушении авторских прав сторонних организаций.

6. Дефицит бюджета. Риск израсходовать капитал до создания готового продукта. Это вынуждает искать дополнительных вкладчиков, что неизбежно размывает долю тех, кто делал первоначальные прямые и венчурные инвестиции.

Доходность венчурных инвестиций

Хотя вложения в венчурные проекты несут в себе серьезные риски, при удачном стечении обстоятельств вкладчика ждет существенная прибыль. Некоторые успешные кейсы способны принести доход, превышающий 1000 %. В список бывших стартапов, превратившихся в мультимиллиардные гиганты, входят такие имена, как Tesla, Amazon, Tencent, Alibaba и прочие.

Если опираться на сухую статистику, например, на отчеты US Venture Capital Index and Selected Benchmark Statistics, то среднегодовая доходность мировых венчурных фондов — около 27 %.

Для сопоставления: средняя динамика роста таких ключевых биржевых индикаторов, как S&P 500 и Dow Jones, находится на уровне 9,6 % и 10,1 % соответственно. Профит от финансирования стартапов заметно выше результатов работы с классическими фондовыми инструментами.

В целом американский рынок капитала за 2021 год вырос почти на 100 %. Венчурные инвестиции США в абсолютных цифрах приблизились к 330 млрд долларов. Если рассматривать рынок в РФ, то, по данным Dsight, последние также показали рекордную динамику: объем сделок достиг 2,4 млрд долларов, что означает трехкратный рост по сравнению с предыдущим периодом.

Как обстоят дела с венчурными инвестициями в России

Венчурные инвестиции США имеют долгую историю формирования, активно развиваясь еще с 1980-х. Кремниевая долина стала настоящим конвейером стартапов, где инновационные проекты рождаются ежедневно. Фундаментальная причина успеха кроется в концентрации опытных предпринимателей в одной локации: эти люди многократно запускали бизнесы, совершали ошибки, перезапускались и входили в новые инициативы с уже накопленным багажом знаний.

Источник: shutterstock.com

В России этот сектор пока находится на стадии становления, хотя тренд на создание собственных технологических проектов уже очевиден. Тем не менее, существуют серьезные препятствия. Так, из-за напряженной геополитической обстановки и экономических потрясений многие малые предприятия прекращают деятельность, даже не успев раскрыть потенциал. Сейчас на рынке дефицит компаний, способных демонстрировать длительную и стабильную динамику развития.

По итогам 2023 года суммарный объем инвестиций в венчур рухнул до 84 млн $ — падение составило внушительные 80 % относительно прошлого года. Однако прослеживается и позитивная тенденция: число заключенных сделок выросло на 20 % по сравнению с 2022 годом.

Это говорит о том, что венчурные рынок и инвестиции постепенно адаптируются к шоковым условиям. Безусловно, утверждать, что отечественный рынок рискового капитала полностью восстановился, пока преждевременно. Но аналитики прогнозируют его дальнейший рост в наступающем году.

Скачайте полезный документ по теме:

Чек-лист: Как добиваться своих целей в переговорах с клиентами

Часто задаваемые вопросы о венчурных инвестициях

Реально ли заняться высокорисковыми инвестициями без опыта?

Безусловно. Как действовать? Нарабатывайте полезные контакты, наблюдайте за рынком, анализируйте проекты и получайте знания на практике, вкладывая средства. Теоретическая база тоже необходима.

Стоит обратить внимание на «Настольную книгу стартапера» Стива Бланка (она полезна не только основателям, но и вкладчикам) и труд Тома Айзенмана «Почему стартапы терпят поражение». Эти издания помогут лучше понять, что такое венчурные инвестиции и как работает эта индустрия.

Кто подходит на роль венчурного инвестора?

Стать донатором инновационного стартапа может как обычное физическое лицо, так и действующий предприниматель. Ключевое условие — наличие свободного капитала. Если вы планируете инвестировать через венчурные фонды или проекты с государственным участием РФ, обязательны наличие российского гражданства и достижение совершеннолетия. При работе через трасты, системы доверительного управления подобных жестких ограничений для вкладчиков нет.

Какие венчурные проекты считаются наиболее известными?

Среди знаковых примеров можно выделить:

• Uber. Стартап, задуманный как сервис вызова такси, вырос в мирового гиганта, полностью перекроившего транспортную отрасль.

• Airbnb. Онлайн-площадка для краткосрочной аренды, которая навсегда изменила рынок туристического жилья.

• SpaceX. Компания Илона Маска, привлекшая рисковый капитал для создания и запуска космических ракет-носителей.

Венчурные инвестиции сочетают в себе максимальную потенциальную доходность и высочайшие угрозы. Предсказать итог вложений невозможно. Шанс получить сверхприбыль есть, но везет лишь единицам. Учитывая риски венчурных инвестиций, настоятельно рекомендуется вкладывать только те суммы, потеря которых не ударит по вашему финансовому благополучию.

Источник изображения на шапке: shutterstock.com

Автор статьи

Дмитрий Свистунов

Руководитель SEO-отдела и разработки

Последние статьи этого автора:

• Как провести вебинар: правила, этапы, полезные инструменты
• Массовая рассылка email: задачи, виды, этапы создания

Забрать подарок