Показатель EBITDA: где используется, как рассчитать

О чем речь? Показатель EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) отражает операционную прибыль компании до вычета процентов, налогов, амортизации и износа. Используется для оценки эффективности основной деятельности бизнеса, исключая налогообложение и амортизационную политику.

Как рассчитать? Формула расчета основана на данных отчета о финансовых результатах: к операционной прибыли добавляются амортизация и износ. Альтернативный подход — начать с чистой прибыли. Выбор метода зависит от доступности данных и целей анализа.

Что собой представляет показатель EBITDA

Показатель EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization) многим известен как «грязная прибыль». Он используется в финансовом анализе для оценки операционной эффективности компании. В отличие от чистой прибыли, EBITDA не учитывает расходы, связанные с финансированием (проценты по кредитам), налогообложением и амортизацией.

Источник: shutterstock.com

Появившись в 80-х годах XX века, EBITDA изначально применялся для оценки закредитованности предприятий. Однако со временем его значение значительно расширилось. Сегодня инвесторы активно используют EBITDA для сравнительного анализа доходности компаний в одной отрасли, оценки потенциальной стоимости бизнеса при слияниях и поглощениях, а также для мониторинга операционной эффективности.

Показатель прибыли EBITDA не является обязательным параметром оценки деятельности компании. Ни налоговые органы, ни другие регулирующие организации не требуют его расчета, и он не регламентирован стандартами бухгалтерского учета. Владельцы бизнеса рассчитывают EBITDA по своему усмотрению.

Расчет EBITDA редко встречается в малом и среднем бизнесе. Крупные же корпорации, напротив, часто публикуют этот финансовый показатель в открытом доступе, стремясь привлечь инвестиции.

Прежде чем углубиться в формулы и экономическое значение EBITDA, рассмотрим компоненты, из которых он состоит.

Процент (Interest)

Проценты — это составляющая показателя EBITDA. Она отражает разницу между процентными доходами (например, от банковских депозитов) и процентными расходами (например, по кредитам и займам). В большинстве случаев компании имеют только процентные расходы, которые и вычитаются при расчете чистой прибыли, но не учитываются в EBITDA.

Налоги (Taxes)

Налоговые платежи, которые компания обязана производить в государственный бюджет, значительно влияют на чистую прибыль. Однако EBITDA позволяет оценить доходность без учета налоговой нагрузки, что полезно при сравнении компаний, работающих в разных юрисдикциях с различными налоговыми ставками.

Амортизация (Depreciation and Amortization)

Амортизация — это систематическое распределение стоимости основных средств (оборудования, зданий) на протяжении их срока службы. Амортизация нематериальных активов (патентов, лицензий) отражает постепенное снижение их стоимости. Эти расходы, хотя и не являются прямым денежным оттоком, отражают износ активов и потребность в капитальных вложениях. Показатель рентабельности EBITDA игнорирует эти расходы, что дает более оптимистичную картину текущей прибыльности, но не учитывает долгосрочную перспективу.

К примеру, компания купила оборудование за 800 тысяч рублей. Срок его эксплуатации составляет 4 года. В течение этого времени стоимость оборудования будет равномерно распределяться на себестоимость, составляя по 200 тысяч рублей в год.

Эти затраты будут учтены в цене продукции и приведут к её увеличению. В конечном итоге за 4 года использования оборудование полностью окупится. 200 тысяч рублей, которые ежегодно добавляются к себестоимости, представляют собой амортизацию.

Сферы применения показателя EBITDA

Прибыль компании — это ключевой показатель, который анализируют акционеры и учредители бизнеса. Особое внимание уделяется прибыли при принятии решений об инвестициях. Одним из важных инструментов для оценки финансового состояния компании является показатель EBITDA. Он помогает понять:

• в какой срок окупятся вложения;

• куда стоит вкладывать средства;

• какое место занимает компания на конкурентном рынке.

Рассмотрим, что означает показатель EBITDA и для чего может использоваться?

Сравнение организаций внутри одной отрасли

Даже если предприятия работают в одной сфере, их финансовые условия могут сильно отличаться. Например, одна компания активно привлекает заёмные средства, а другая — полагается только на собственный капитал.

Это влияет на структуру актива и, как следствие, на чистую прибыль. Даже при одинаковой выручке из-за необходимости выплачивать проценты по кредитам у компаний может быть разная прибыль.

Источник: shutterstock.com

Разберём ситуацию на конкретном примере. Организация «Альфа» имеет значительную долговую нагрузку и высокую ставку налогообложения. Ее чистая прибыль составляет 8 млн рублей в год, а EBITDA — 12 млн рублей.

Компания «Бета», работающая в той же отрасли, не имеет кредитов и пользуется льготной налоговой ставкой. Ее чистая прибыль выше — 13 млн рублей, но EBITDA ниже — 11 млн рублей.

Приведенные показатели выручки и EBITDA могут натолкнуть на ошибочный вывод, что компания «Бета» — более прибыльная. Однако EBITDA раскрывает другой аспект: у «Альфы» больше потенциал для роста, просто ее текущая структура капитала менее выгодна. Если инвестор решит вложиться в «Альфу» и помочь ей снизить долговую нагрузку, ее чистая прибыль и стоимость акций могут значительно вырасти, что сделает ее привлекательнее для заработка, чем «Бета».

Однако для корректного сравнения важно, чтобы компании находились в схожих условиях:

• работали в одной отрасли;

• имели сопоставимую выручку;

• были налоговыми резидентами одной страны.

Сравнение компаний-резидентов разных государств

Условия ведения бизнеса в различных странах могут существенно различаться из-за множества факторов, таких как особенности налогового законодательства, уровень процентных ставок по кредитам, а также наличие или отсутствие государственных программ поддержки бизнеса.

Например, в одной стране компании могут пользоваться льготными налоговыми ставками или субсидиями, тогда как в другой — сталкиваться с высокими налогами и ограниченным доступом к финансированию. Эти различия напрямую влияют на финансовые показатели компаний, включая EBITDA.

При сравнении EBITDA компаний, зарегистрированных в разных странах, крайне важно учитывать их исходные данные. Ключевыми параметрами для анализа являются: общая прибыль, количество сотрудников, валюта расчёта.

Так, многие российские компании публикуют финансовую отчетность сразу в нескольких валютах: рублях, долларах США и евро. Это упрощает сравнение с зарубежными конкурентами. В случае, если вы занимаетесь самостоятельной конвертацией показателя EBITDA иностранной компании, рекомендуется использовать средневзвешенный курс валют, чтобы минимизировать влияние краткосрочных колебаний и получить более объективные данные.

Дивидендная политика

Стратегия, определяющая, как и когда компания распределяет дивиденды среди своих акционеров, может базироваться на разных показателях.

Например, «Газпром» определяет размер дивидендов на основе отношения чистого долга к EBITDA. Это означает, что суммарный долг компании за вычетом свободных денежных средств и ценных бумаг делится на EBITDA, и на основе этого коэффициента рассчитываются выплаты акционерам.

Таким образом, перед инвестированием важно понять, как рассчитываются выплаты и какие именно показатели влияют на дивиденды.

Анализ перспектив развития

EBITDA также используется для оценки перспектив развития компании. Высшее руководство часто берт в расчёт этот показатель при планировании расширения, запуске новых проектов или слиянии с другими компаниями. Многие эксперты отмечают, что стоимость бизнеса равна примерно 10 EBITDA.

Что показывает показатель EBITDA собственникам компании:

• если показатель стабилен или растет — финансовое состояние компании в норме;

• если EBITDA начинает снижаться — необходимо искать причины (к основным относят: снижение выручки, рост операционных расходов, ухудшение маржинальности и проблемы с управлением);

• если показатель EBITDA отрицательный— компания работает в убыток.

Плюсы и минусы применения показателя EBITDA

Понять суть показателя EBITDA можно через рассмотрение его плюсов и минусов.

Преимущества EBITDA:

• Показатель EBITDA позволяет оценить, насколько эффективно компания распоряжается своей выручкой. При этом не учитывается уровень её долгов и налоговые выплаты.

• Этот показатель помогает прогнозировать доходность инвестиций. Например, как будут выплачиваться дивиденды, или как быстро инвестор сможет вернуть свои средства.

• Показатель эффективности EBITDA игнорирует операции, такие как прибыль или убытки, возникающие из-за колебаний валютных курсов и амортизации активов. Исключение неоперационных доходов и расходов позволяет увидеть стабильное финансовое состояние компании.

• EBITDA демонстрирует, насколько успешна бизнес-модель компании и эффективно ли руководство управляет предприятием, независимо от применяемой системы налогообложения и структуры капитала.

Теперь рассмотрим несовершенства и ограничения EBITDA.

Отсутствие унифицированного подхода к исчислению

Способ того, как рассчитывается показатель EBITDA, может отличаться в разных компаниях. Фирмы могут корректировать формулу расчета, вводя в заблуждение инвесторов и усложняя сопоставление финансовых результатов разных предприятий. Махинации с учетной политикой амортизации и базой расчета EBITDA искажают истинное состояние финансов компании.

Критика EBITDA со стороны Уоррен Баффета

Уоррен Баффет и Чарли Мангер неоднократно выражали критическое отношение к EBITDA, полагая, что этот индикатор улучшает представление о финансовой отчетности. Баффет заявлял, что EBITDA обманчив, так как не учитывает значимые затраты, такие как процентные выплаты, налоговые отчисления и амортизацию, которую он считал «наихудшим видом расходов».

• «Количество раз, когда мы собираемся вкладываться в компанию, где люди говорят о EBITDA, будет равно нулю», — сказал однажды один из крупнейших инвесторов мира Уоррен Баффет.

• «Если мы возьмем всех людей в мире, которые говорят о EBITDA, и всех людей в мире, которые не говорили о EBITDA, в первой группе мошенников в процентном отношении больше с существенным отрывом». Данная цитата также принадлежит ему.

Согласно его мнению, компании используют этот параметр для искажения реального финансового положения в отчетности. Он подчеркивал, что EBITDA дезориентирует и может привести к крайне негативным последствиям. Баффет указывал, что выплаты процентов по займам и налоговые отчисления — это реальные издержки, а амортизация — «наихудшая форма затрат», поскольку предприятие сначала приобретает актив и расходует средства, а затем списывает эти расходы.

Мангер приводил аналогию EBITDA с риелтором, которому необходимо сдать квартиру площадью 100 квадратных метров, но он заявлял, что ее площадь — 200 квадратных метров.

Источник: shutterstock.com

Пренебрежение амортизационными отчислениями может спровоцировать дефицит денежных средств, когда возникнет потребность в обновлении основных фондов. Иными словами, инвестиционная деятельность организации остается практически незамеченной.

Допустим, компания занимается транспортными услугами. Необходимо учитывать, что через 3—5 лет автопарк потребует серьезного обновления или полной замены. Финансовые средства на эти цели следует резервировать заранее. В противном случае по истечении указанного срока предприятию придется в спешке искать источники финансирования, возможно, прибегая к кредитам.

Если амортизация не принимается во внимание, инвестор может упустить из виду потенциальные финансовые трудности, связанные с необходимостью ремонта или замены ключевых активов. Ситуация может дойти до того, что не останется денег даже на покрытие текущих кредитных обязательств.

EBITDA может вводить в заблуждение

Подробный анализ показателя EBITDA показал, что из-за него иногда создаётся ложное впечатление о реальном положении дел.

Рассмотрим ситуацию, когда применение EBITDA может дезориентировать инвестора.

Предположим, фирма намеревалась реализовать партию оборудования в европейские страны за американскую валюту. Изначально, в рублевом эквиваленте, стоимость оценивалась в 1 миллиард рублей, но из-за колебаний валютного курса продажа состоялась за 800 миллионов рублей. EBITDA не отражает эту разницу, возникшую из-за изменения курса, однако она важна для понимания инвестором финансовой картины.

Анализ компаний исключительно на основе EBITDA может привести к ошибочным выводам

Следовательно, его всегда нужно рассматривать комплексно с другими метриками. Какие показатели необходимо изучить вместе с EBITDA, во многом зависит от конкретной отрасли и бизнеса.

Если не учитывать другие метрики, то может случиться так, что по EBITDA компании с высокой задолженностью или значительными амортизационными отчислениями будут казаться более привлекательными, чем их конкуренты. Однако по факту чистая прибыль последних — значительно выше.

Так, важно учитывать не только амортизацию и выплаты по долгам, но и налогообложение, отношение чистого долга к EBITDA, структуру выручки, динамику оборотного капитала и соотношение оборотных активов к краткосрочным обязательствам. Оборотный капитал, включающий активы, используемые в текущей деятельности, такие как сырье и материалы, напрямую влияет на затраты в течение года.

Предположим, две компании с одинаковой EBITDA имеют разную чистую прибыль из-за нюансов в структуре капитала. Компания, финансируемая собственными средствами, может быть более ценной для инвесторов, поскольку большая часть ее EBITDA превращается в чистую прибыль, в отличие от компании, использующей кредитные средства. Оценка только по EBITDA может скрыть этот важный аспект.

Формулы для расчета показателя EBITDA

Мы подошли к вопросу, как рассчитать показатель EBITDA. Для этого существует несколько формул.

Вычисление EBITDA «сверху вниз»

Оно основывается на данных баланса. Этот подход предполагает, что EBITDA отражает доход, генерируемый основной деятельностью предприятия. Следовательно, значение показателя EBITDA отражает совокупность операционной прибыли, амортизационных отчислений по основным средствам и амортизации нематериальных активов.

где ОП — операционная прибыль,

АОС — амортизация основных средств,

АНМА — амортизация нематериальных активов.

Преимущество данного метода заключается в его простоте и прозрачности. Вероятность допустить ошибку или намеренно исказить результат сведена к минимуму.

Подход «снизу вверх»

Данная формула отличается более широким охватом факторов, что повышает объективность показателя. В соответствии с ней EBITDA вычисляется путем суммирования чистой прибыли компании, налога на прибыль, процентных выплат по кредитам и займам, а также амортизационных отчислений по основным средствам и нематериальным активам.

где ЧП — чистая прибыль,

НП — налог на чистую прибыль,

ПК — проценты по кредитам и займам,

АОС — амортизация основных средств,

АНМА — амортизация нематериальных активов.

Данный подход предполагает возврат к чистой прибыли тех доходов и расходов, которые не относятся к основной деятельности предприятия.

Вычисление мультипликатора EBITDA с использованием этой формулы не представляет особой сложности. Все необходимые числовые значения можно извлечь из бухгалтерского баланса и прочей финансовой отчетности организации.

Источник: shutterstock.com

Однако анализ полученных результатов в динамике может быть затруднен, так как требует постоянного внесения корректировок, учитывающих влияние разовых и несущественных статей отчетности на итоговое значение EBITDA.

Формула расчёта EBITDA на основе МСФО и US GAAP

Наиболее комплексный подход к вычислению EBITDA, опирающийся на требования МСФО и US GAAP, обеспечивает наиболее точную оценку, однако сопряжен с трудностями. Основная проблема заключается в трудоемкости сбора необходимой информации.

Значительная часть требуемых показателей не представлена в обычной финансовой отчетности и требует дополнительных вычислений и аналитических процедур. Такой расчет нуждается в глубоком понимании стандартов и умении оперировать различными источниками данных.

где ЧП — чистая прибыль,

НП — налог на чистую прибыль,

НПВ — возмещённый налог на прибыль,

ВРР — внереализационные расходы,

ВРД — внереализационные доходы,

УП — уплаченные проценты,

ПП — принятые проценты,

АОС — амортизация основных средств,

ПА — переоценка активов.

Резюмируем особенности показателя EBITDA и алгоритм его расчета по разным формулам:

Поскольку конечное значение мультипликатора EBITDA может значительно варьироваться в зависимости от метода вычисления, для обеспечения объективности анализа необходимо указывать, какая именно методология была использована при его определении.

Расчет рентабельности по EBITDA и других показателей

О чём говорит о показатель EBITDA? Он может отразить сразу несколько ключевых параметров:

• Рентабельность по EBITDA (EBITDA margin).

Рентабельность по EBITDA показывает, какая доля выручки остается в виде прибыли до вычета финансовых и учетных расходов. Высокая рентабельность по EBITDA свидетельствует о высокой операционной эффективности компании. Следовательно, чем выше показатель, тем лучше. Порогом считается показатель в 12 %. Если он выше, значит, у компании всё идёт хорошо.

Формула расчета проста:

• Закредитованность по EBITDA (Debt/EBITDA).

Коэффициент закредитованности по EBITDA показывает, сколько лет потребуется компании для погашения своего чистого долга при текущем уровне EBITDA.

Формула для расчёта:

Какой показатель EBITDA считается хорошим? В данном случае, чем ниже, тем лучше. Если коэффициент находится в пределах 0—3, то долговая нагрузка оценивается как низкая. Если 3 и больше, то речь идёт о высокой закредитованности.

• Срок окупаемости по EBITDA (EV/EBITDA).

Показатель EV/EBITDA (Enterprise Value/EBITDA) определяет, сколько лет потребуется для окупаемости стоимости компании (Enterprise Value, учитывающей рыночную капитализацию, долг и денежные средства) при текущем уровне EBITDA.

Низкий показатель EV/EBITDA может указывать на недооцененность компании. Однако абсолютное значение следует рассматривать в контексте отрасли и сравнивать с конкурентами. Высокое значение EV/EBITDA может быть оправдано высокими темпами роста компании или уникальной бизнес-моделью.

Формула для вычисления срока окупаемости:

Пример расчета рентабельности по EBITDA

Рассмотрим две компании, которые занимаются разработкой мобильных приложений: «ТехноСтарт» и «ИнноСофт». Сравним их рентабельность по чистой прибыли и по EBITDA, чтобы понять, какая из них работает эффективнее.

Рентабельность по чистой прибыли рассчитывается по формуле:

Под чистой прибылью понимается выручка за вычетом всех расходов (себестоимость, амортизация, операционные затраты, проценты по кредитам и налогам). Выручка же — это общий доход компании.

Здесь видно, что у «ИнноСофт» рентабельность по EBITDA выше. Это объясняется более низкой себестоимостью продукта и меньшими операционными расходами.

У компании «ИнноСофт» рентабельность по EBITDA выше, чем у «ТехноСтарт». Это связано с тем, что у «ИнноСофт» ниже себестоимость продукта и меньше операционных расходов. Например, компания может экономить на аренде офиса, если ее сотрудники работают удаленно. Однако текущая ситуация может измениться.

Допустим, когда у «ТехноСтарт» закончатся налоговые каникулы, ее расходы увеличатся, что снизит чистую прибыль. Либо же, если «ИнноСофт» погасит свои кредиты, ее чистая прибыль вырастет за счет уменьшения процентных выплат.

В итоге после этих изменений «ИнноСофт» может стать лидером как по рентабельности чистой прибыли, так и по EBITDA, что сделает ее более привлекательной для инвесторов.

Модифицированный EBITDA

Стандартный EBITDA часто не отражает реальную картину, скрывая за собой влияние разовых, нетипичных факторов. Поэтому на практике гораздо чаще используется скорректированный показатель EBITDA, дающий более точное представление о текущем финансовом здоровье компании.

Скорректированный EBITDA стремится «очистить» стандартный показатель от влияния нерегулярных доходов и расходов, которые искажают реальную операционную прибыль. Эти корректировки могут быть весьма разнообразны и зависят от специфики бизнеса компании. Однако общая формула выглядит следующим образом:

В качестве примера разберём практику Tesla. Компания в скорректированный EBITDA включает следующие параметры:

Вознаграждение, о котором идет речь в формуле, выплачивается генеральному директору Tesla Илону Маску. Вместо стандартной зарплаты он получает опционы на акции компании. Это означает, что его доход напрямую зависит от успехов Tesla на рынке: чем выше стоимость акций, тем больше он зарабатывает. Такой подход мотивирует руководителя работать на долгосрочный рост компании, а не на краткосрочные результаты.

В разных отраслях используются адаптированные версии финансовых показателей, так как каждая сфера имеет свои особенности. Например, при сравнении компаний внутри одной отрасли аналитики часто обращаются к модифицированным версиям EBITDA.

Один из самых популярных вариантов — это показатель OIBDA (Operating Income Before Depreciation and Amortization). В отличие от стандартного EBITDA, он рассчитывается на основе операционной прибыли, а не чистой.

Это позволяет исключить нерегулярные, разовые расходы, которые не повторяются из года в год. Например, если компания продала часть своих активов или получила штраф, эти операции не повлияют на OIBDA. Таким образом, OIBDA дает более четкое представление о том, как компания справляется со своей основной деятельностью, без учета случайных факторов.

Главное отличие между EBITDA и OIBDA заключается в том, что OIBDA отражает денежные доходы, формирующиеся исключительно от основной деятельности компании. В то время как EBITDA учитывает все виды доходов и расходов, включая косвенные заработки и затраты, которые могут быть не связаны с основной деятельностью.

Цель использования скорректированных показателей, таких как EBITDA и OIBDA, — устранить неоднозначность в расчетах. Однако, поскольку эти показатели не входят в стандарты финансовой отчетности, единого правила их расчета не существует.

Источник: shutterstock.com

На практике компании и аналитики часто используют термин EBITDA для всех вариантов расчетов, даже если они технически ближе к OIBDA. Например, CFA Institute отмечает, что EBITDA может рассчитываться как на основе чистой прибыли, так и на основе операционной прибыли, что иногда приводит к путанице.

В добывающей отрасли применяется еще один показатель — EBITDAX. Он расширяет стандартный EBITDA, добавляя к нему затраты на разведку полезных ископаемых. Формула выглядит следующим образом:

Это особенно важно, так как компании в этой сфере используют разные подходы к учету геологоразведочных и поисковых работ. EBITDAX позволяет сравнивать компании, игнорируя различия в их учетной политике.

Для ретейла и авиационной отрасли часто используется показатель EBITDAR. Он корректирует EBITDA, добавляя затраты на аренду и операционный лизинг (EBITDAR = EBITDA + затраты на аренду и лизинг).

Это особенно актуально для ретейлеров, которые арендуют большие торговые площади, и для авиакомпаний, активно использующих лизинг самолетов. EBITDAR позволяет сравнивать компании, исключая влияние разницы в стоимости аренды и лизинга, и фокусироваться на их коммерческой эффективности.

Также существует показатель EBITDAM. Он используется для оценки компаний без учета расходов на топ-менеджмент, что может быть полезно при анализе организаций с высокими затратами на управленческий персонал.

После пандемии COVID-19 появился новый показатель — EBITDAC. Он исключает расходы, вызванные коронавирусной инфекцией, такие как дополнительные затраты на безопасность сотрудников или убытки из-за локдауна. Это позволяет инвесторам оценить, как компания справлялась бы в нормальных условиях, без влияния пандемии.

Расчет мультипликаторов с помощью показателя EBITDA

Для сравнения финансового состояния компаний аналитики используют специальные коэффициенты, известные как мультипликаторы. Многие из них рассчитываются на основе показателя EBITDA, который играет ключевую роль в оценке прибыльности и устойчивости бизнеса. Рассмотрим несколько важных мультипликаторов, которые помогают инвесторам и управленцам принимать обоснованные решения.

EBITDA interest — охват EBITDA

Этот коэффициент показывает, достаточно ли у компании прибыли для покрытия процентных расходов по кредитам и займам. Он помогает оценить, насколько бизнес способен обслуживать свои долговые обязательства.

Или

Если значение коэффициента больше 1, это говорит о том, что компания генерирует достаточно средств для покрытия своих процентных обязательств. Если меньше 1 — это сигнал о возможных финансовых трудностях.

EV/EBITDA — период окупаемости вложений

Этот мультипликатор особенно важен для инвесторов, так как показывает, за какой срок окупятся вложения в компанию. Для его расчета необходимо определить стоимость предприятия (Enterprise Value, EV):

Чем ниже значение этого коэффициента, тем быстрее инвестор сможет окупить свои вложения.

EBITDA margin — рентабельность предприятия до отчислений по всем статьям

Этот относительный показатель выражается в процентах и демонстрирует, насколько эффективно компания генерирует прибыль до вычета налогов, процентов, амортизации и износа.

Каким должен быть показатель EBITDA margin? Считается, что рентабельность выше 12 % свидетельствует о прибыльности компании. Если значение ниже, это может указывать на убыточность или низкую эффективность бизнеса.

Debt/EBITDA — степень закредитованности предприятия

Этот мультипликатор показывает, за какой период компания сможет погасить свои долги, используя текущую EBITDA.

Чем ниже коэффициент, тем меньше долговая нагрузка на компанию и тем ниже риск банкротства. Однако для полной картины важно анализировать этот показатель в динамике, чтобы понять, как меняется финансовая устойчивость компании с течением времени.

Скачайте полезный документ по теме:

Чек-лист: Как добиваться своих целей в переговорах с клиентами

Часто задаваемые вопросы о показателе EBITDA

Для инвесторов и финансовых аналитиков EBITDA — это мощный инструмент, который помогает принимать обоснованные решения. При грамотном использовании он раскрывает реальную картину операционной эффективности компании, что делает его незаменимым при оценке инвестиционной привлекательности и долгосрочных перспектив бизнеса.

В чем разница между показателями EBITDA и EBIT?

EBIT (Earnings Before Interest and Taxes) — это прибыль до вычета процентов и налогов. Главное отличие: EBITDA исключает амортизацию и износ, что делает его более универсальным для сравнения компаний с разной структурой капитала.

EBIT включает амортизацию, что позволяет оценить операционную эффективность бизнеса с учетом затрат на поддержание основных средств.

Применение:

• В финансовом анализе. EBIT часто используется вместо операционной прибыли. Он помогает оценить рентабельность инвестиций (ROA, ROIC) и эффективность использования капитала. EBITDA, в свою очередь, чаще применяется для анализа долговой нагрузки, например, в коэффициенте Debt/EBITDA.

• В оценке бизнеса. EBITDA особенно популярен при построении долгосрочных финансовых моделей (5—10 лет) и расчете мультипликаторов, таких как EV/EBITDA, которые помогают оценить стоимость компании с учетом долгов.

Какие существуют разновидности показателя EBITDA?

Уровень показателя EBITDA используется для оценки экономического эффекта. Он удобен ещё и тем, что это гибкий показатель, который можно адаптировать под специфику бизнеса. Так, выделяют следующие модификации:

• EBITA. Исключает износ оборудования, что полезно для компаний с высокими затратами на амортизацию.

• EBITD. Классическая формула EBITDA, но с учетом амортизации. Используется для анализа влияния разных методов амортизации на прибыль.

• EBITDAX. Применяется в добывающей отрасли. Включает затраты на разведку новых месторождений, что помогает сравнивать компании с разной учетной политикой.

• OIBDA. Основан на операционной прибыли и исключает неоперационные расходы, что делает его более точным для оценки основной деятельности.

• EBITDAR. Актуален для компаний с высокими затратами на аренду и лизинг (например, ритейл или авиация). Учитывает эти расходы, что позволяет сравнивать компании с разной структурой затрат.

• EBITDAM. Включает расходы на амортизацию и менеджмент, что полезно для анализа компаний с высокими затратами на управление.

Организации также могут создавать собственные модификации EBITDA, добавляя в формулу нетипичные расходы, чтобы лучше отражать свою финансовую ситуацию.

Где можно посмотреть показатель EBITDA?

Для анализа EBITDA крупных компаний не обязательно изучать финансовую отчетность вручную. Многие специализированные сайты предоставляют эту информацию в удобном формате. Вот несколько полезных ресурсов:

• yahoo.com: в разделе статистики можно найти текущее значение EBITDA для любой публичной компании;

• morningstar.com: позволяет не только узнать EBITDA, но и просмотреть его динамику за последние 10 лет, что помогает оценить инвестиционную привлекательность;

• finbox.io: предоставляет данные об изменении EBITDA за 10 лет, а также позволяет сравнивать показатели разных компаний с помощью наглядных диаграмм.

EBITDA — это один из показателей, который помогает оценить финансовую эффективность компаний. Он особенно важен для бизнесов, стремящихся укрепить свои позиции на международной арене.

Благодаря тому, что EBITDA исключает влияние налогов, амортизации и процентных расходов, он позволяет сравнивать компании из разных стран, даже если их условия ведения бизнеса существенно отличаются.

Автор статьи

Дмитрий Свистунов

Руководитель SEO-отдела и разработки

Последние статьи этого автора:

• Адаптивная верстка сайта: гайд для начинающих
• Анкор ссылки: виды, правила составления, влияние на продвижение
• Белая раскрутка сайта без перехода на темную сторону

Забрать ценные бизнес-подарки бесплатно

Полезные
материалы
для руководителей

Скачать 3,2 MB