Дивидендная политика компании: что это, виды, типы и от чего зависят дивиденды

О чём речь? Дивидендная политика — это правила, по которым компания делит прибыль между акционерами и развитием бизнеса. По ней видно, сколько и когда компания готова платить.

Кому пригодится статья? Частному инвестору она поможет прогнозировать выплаты. Собственнику и финансовому директору — выбрать подход к распределению прибыли. Студенту — разобраться в видах, типах и факторах влияния.

Что такое дивидендная политика и зачем она нужна

Дивидендная политика — это свод правил. По ним компания решает, какую часть прибыли отдать акционерам в виде дивидендов, а какую оставить на развитие. Компании такие правила помогают держать баланс между выплатами и инвестициями.

Источник: shutterstock.com

Они же повышают инвестиционную привлекательность. Инвестору политика даёт ориентир для прогноза будущих выплат.

Какие вопросы решает дивидендная политика предприятия

Документ отвечает на четыре вопроса. Первый — как распределять чистую прибыль, то есть заработок после расходов и налогов. Её делят на дивиденды, развитие бизнеса и социальные программы. Второй — в какой форме платить: деньгами или иным имуществом. Третий — как считать и выплачивать дивиденды. Четвёртый — когда правила пересматривают.

Что прописывают в положении о дивидендной политике

Положение о дивидендной политике — внутренний документ акционерного общества. Его утверждает совет директоров. Закон не обязывает его принимать, единой формы нет.

Типовой документ начинается с общих положений и терминов. Дальше описывают источник и регулярность выплат, порядок определения размера дивидендов. Отдельно указывают ограничения на выплату и правила раскрытия информации. Основные принципы — соответствие законодательству, уставу, кодексу корпоративного управления и прозрачность расчёта. Подходы к определению и раскрытию политики Банк России описал в информационном письме от 08.02.2024 № ИН-02-28/9.

Важно! Положение о дивидендной политике носит рекомендательный характер. Компания вправе отступить от него в рамках закона — снизить выплаты ради финансовой устойчивости.

Какие бывают виды и типы дивидендной политики

Любой подход ищет компромисс между выплатами акционерам и вложениями в развитие. Виды показывают, какая доля прибыли уходит на дивиденды. Типы описывают схему определения выплат.

Чем отличаются консервативная, умеренная и агрессивная политика

Вид политики зависит от стадии развития и финансовых возможностей компании. Для акционера он определяет размер и регулярность дохода.

Консервативный подход выгоден тем, кто ждёт роста капитализации, агрессивный — тем, кому доход нужен сейчас.

«Голодные игры» для бизнеса:
Как занять нишу за 3–6 месяцев и получать в 3–5 раз больше клиентов

Рынок уже делят заново — и прямо сейчас вы либо забираете клиентов, либо отдаёте их. Пока одни компании сокращают штат и бюджеты, другие кратно наращивают продажи за счёт правильной системы роста.

Мы разработали стратегию, которая помогла 196 нашим клиентам стать №1 в своих нишах за 3–6 месяцев.

Что показали кейсы:

• стратегия сработала в 93%;
• средняя окупаемость инвестиций — 312%;
• в сложных нишах заявка в 7 раз дешевле, чем в Директе;
• клиенты в среднем увеличили прибыль на 217% за первые 3 месяца.

Мы уверены в результате, поэтому даём финансовую гарантию в договоре.
И да, вы можете внедрить стратегию сами (хотя мы будем немного ревновать).

Скачайте бесплатно нашу пошаговую стратегию с кейсами в 78 нишах и начните забирать в 3-5 раз больше клиентов, пока конкуренты продолжают терять рынок.

Скачать стратегию роста

PDF 2,3 MB

Какие схемы выплат используют компании

На практике компании используют пять схем расчёта.

• Остаточная политика. Дивиденды платят из того, что осталось после финансирования проектов.

• Фиксированные дивиденды. Сумма на акцию не зависит от прибыли за период.

• Минимальные стабильные дивиденды с надбавками. К базовой выплате в удачный год добавляют дополнительные дивиденды.

• Стабильный уровень. Акционерам идёт постоянная доля прибыли. Сумма растёт и падает вместе с результатом.

• Постоянное возрастание дивидендов. Выплата на акцию увеличивается каждый год на заданный процент.

Источник: shutterstock.com

Инвестору, который ценит предсказуемость, удобнее фиксированные выплаты или схема с надбавками. Компании на этапе роста чаще выбирают остаточную политику.

Как компании выбрать подходящую дивидендную политику

Разработка начинается с оценки факторов влияния — они разобраны в следующем разделе. Затем компания выбирает вид и тип политики и описывает механизм распределения прибыли. Последний этап — регулярная оценка эффективности выбранных правил.

Хорошая политика учитывает баланс интересов. Одни акционеры хотят регулярный доход. Другие ждут роста стоимости акций. В кризисное время выплаты снижают или приостанавливают.

От чего зависит размер дивидендов

Размер дивидендов определяют закон, финансовое положение компании и её планы. Влияет и база, от которой считают выплату.

Какие факторы влияют на дивидендные выплаты

Сумма выплат меняется из года в год под действием шести факторов.

• Требования закона и устава. Они задают периоды выплат и запреты.

• Свободные денежные средства. Прибыль в отчётности не всегда означает свободные средства на счёте.

• Инвестиционная программа. Чем больше вложений в оборудование и проекты, тем меньше остаётся акционерам.

• Финансовая устойчивость и долговая нагрузка. Компания с крупным долгом сначала гасит кредиты.

• Рыночная конъюнктура и прогнозы менеджмента. Спад спроса заставляет беречь средства.

• Доступ к внешнему финансированию. Если кредит дорогой, компания направит прибыль на собственные нужды.

Из какого показателя рассчитывают дивиденды

Чаще всего базой расчёта является чистая прибыль. Многие компании берут скорректированную прибыль. Из неё убирают разовые и неденежные статьи.

Другая база — EBITDA. Это прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации. Третий вариант — свободный денежный поток. Его считают так: операционный денежный поток минус капитальные затраты.

Долю выплат часто привязывают к коэффициенту «чистый долг / EBITDA». Он показывает, за сколько лет компания погасит долг из текущего заработка. Условный пример: пока показатель ниже заданного порога, на дивиденды идёт большая доля прибыли. При росте долговой нагрузки доля снижается.

Когда закон запрещает выплачивать дивиденды

Ограничения закреплены в ст. 43 Федерального закона «Об акционерных обществах». Общество не вправе принять решение о дивидендах до полной оплаты уставного капитала. Запрет действует и до выкупа акций, которые общество обязано выкупить по закону. Нельзя объявлять дивиденды, если стоимость чистых активов меньше уставного капитала и резервного фонда. То же правило работает, если стоимость станет меньше после выплаты.

Важно! Если у компании есть признаки несостоятельности или они появятся в результате выплаты, объявлять и выплачивать дивиденды нельзя.

Почему одни компании платят дивиденды, а другие нет

Компании роста реинвестируют прибыль. Зрелому бизнесу крупные вложения не требуются. Поэтому они делятся прибылью с акционерами.

Отказ от выплат — не всегда плохой сигнал. Высокие дивиденды — не всегда хороший. Иногда щедрые выплаты означают, что компании просто некуда расти.

Как инвестору оценить дивидендную политику и получить дивиденды

Политика помогает спрогнозировать выплаты и оценить надёжность компании. На её основе строят стратегию пассивного дохода без продажи акций.

Где найти дивидендную политику компании

Документ публикуют на сайте компании в разделе для инвесторов и в центрах раскрытия корпоративной информации. Быстрый способ — поиск по фразе «дивидендная политика» и названию компании.

Какие показатели помогают оценить надёжность выплат

Первым ориентиром является коэффициент выплат (Payout ratio). Он показывает, какую долю чистой прибыли компания направляет на дивиденды. При значении около 100% и выше прибыль не покрывает выплаты, и их могут сократить.

Второй показатель — индекс стабильности дивидендов (DSI). Чем он выше, тем стабильнее были выплаты по данным прошлых лет. Историю выплат изучают за несколько лет и сверяют с данными финансовой отчётности.

Как рассчитать дивидендную доходность

Формула дивидендной доходности: дивиденд на акцию / рыночная цена акции × 100%.

Условный пример: акция стоит 100 рублей, дивиденд — 8 рублей. Доходность составит 8%. Реальный доход ниже: из выплаты удержат НДФЛ, брокер возьмёт комиссию.

ТОП-7 кейсов
из разных ниш с ростом
от 89% до 1732%

Узнать подробнее

Кто и когда принимает решение о выплате дивидендов

Совет директоров рекомендует размер дивидендов, решение принимает общее собрание акционеров. Оно не может утвердить сумму выше рекомендованной. Решения принимают по итогам первого квартала, полугодия, девяти месяцев или года. Если собрание проголосует против, выплаты не будет.

Как получить дивиденды и какой налог заплатить

Чтобы получить выплату, инвестору нужно пройти четыре шага.

1. Узнать дату закрытия реестра. Её назначают не ранее 10 и не позднее 20 дней с даты решения.

2. Купить акции с учётом режима расчётов на бирже. Сейчас действует T+1: расчёты проходят на следующий торговый день.

3. Дождаться выплаты: номинальному держателю деньги поступают не позднее 10 рабочих дней с даты закрытия реестра, остальным — не позднее 25 рабочих дней.

4. Получить сумму на счёт за вычетом НДФЛ. Налог удерживает брокер или депозитарий.

С 2025 года дивиденды облагаются по прогрессивной шкале. Ставка 13% действует, пока дивиденды и ряд других инвестиционных доходов за год не превышают 2,4 млн рублей. С суммы превышения берут 15%. Дивиденды можно реинвестировать: новые акции принесут новые выплаты по принципу сложного процента.

Важно! В реестр попадают владельцы акций на дату закрытия с учётом режима расчётов. Покупка в сам день закрытия реестра права на дивиденды не даёт.

Скачайте полезный документ по теме:

Чек-лист: Как добиваться своих целей в переговорах с клиентами

Источник изображения на шапке: shutterstock.com

Автор статьи

Дмитрий Свистунов

Руководитель SEO-отдела и разработки

Последние статьи этого автора:

• Как провести вебинар: правила, этапы, полезные инструменты
• Массовая рассылка email: задачи, виды, этапы создания